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三大运营商为什么都看好5G SA组网？按照《中国电信5G技术白皮书》的解释，是因为SA方案对现网改造最小、业务能力更灵活、终端成本低，因此中国电信5G网络将优先选择SA组网，并通过核心网互操作方案实现4G网络和5G网络的协同。中国移动设备总经理王恒江在2018年6月的一次演讲中解释说，“NSA的好处是适合快速部署，初期投资比较少，但终端是双连接，很多时延类的体验不是很好。SA可以较好满足网络切片的多样化需求，终端也比较简单，但是对覆盖连片的要求较高，初期投资较大。这是一个非常复杂的决策，在决策过程中可能会有一些摇摆和变化。”

实际上，在2018年6月14日3GPP宣布冻结5G SA R15版本标准之后，国内三大运营商当时的表态都是要选择独立组网的方式进行5G网络部署。比如，中国移动早在2018年3月2日就发起了“5G SA突破行动”，到2018年6月28日又推出“5G SA启航计划”，一直不遗余力推进5G独立组网端到端产业链尽快成熟。再如，在2018年6月26日发布的《中国电信5G技术白皮书》中，最大的亮点就是中国电信关于5G优选SA方案的思考。中国联通当时的表态是，5G网络将以刚刚冻结的SA为目标架构，前期聚焦eMBB（增强移动宽带）。

3、交易逻辑天胶弱势基本面状况仍为市场所认可，但是价格若处于10000附近低位，上游和套利都没有空间，利润难以压缩。从2018下半年，沪胶开始做空动力减弱。目前市场热点一是主产国限制出口，这个连续三年都是在年初停割季炒作，实际作用较小。今年30万的量与往年一致。二是需求端汽车下乡消费刺激，2009和2015年两次消费刺激效用已经递减，当时叠加其他利好，天胶冲到40000以上和22000，这次效用应该更低，目前还没有细节。三是目前市场资金和外部影响因素作用，排除基本面的其他因素带动价格反弹的推力比较强。观察资金春节后明显充足，在期货和股市也有轮动。天胶价格在低位，又没有新胶，时间周期上适合做多。

3月21日，中国移动（0941.HK）在香港发布2018年业绩报告。3月4日刚刚履新的中国移动董事长杨杰表示：以SA（独立组网，下同）为目标架构，同步推进NSA（非独立组网，下同）和SA收展。不久之前，杨杰接受《中国经营报》记者采访时表示，“正积极推进5G试点建设，今年将在一些城市试商用5G。”

来源：陆家嘴大宗商品论坛短期观点（每周更新）商品：钢价暂将维持弱势震荡，上下空间在3600-3900。微观层面我们前期提到的将增值税投机需求减少+季节性+南方雨季共同所致的需求走弱正在得到市场验证，宏观层面政治局会议可以明确两个点，第一是流动性将阶段性收紧；第二是地产调控不会全面放松；这两个因素阶段性将持续存在。唐山、邯郸5月补限产成为新一个不确定因素，从去年9月开始环保政策的不稳定性凸显，市场也没给限产太多预期，如果严格按照文件或者大部分执行，限产影响日产量在8-10万吨，可能略严于3月，钢价震荡偏强；如果完全不执行，则钢价进一步下探，震荡偏弱。关于限产的具体执行情况我们的爬虫+微观调研跟踪会及时给出结论。

图11：汽车产销（万辆，%）1月汽车产销双双下滑，产量236.52万辆，同比下滑12.05%，环比下滑4.7%；销量236.73万辆，同比下滑15.76%，环比下滑11.05%。汽车产销不景气，后期需关注汽车下乡等刺激政策能否增加汽车消费，减缓产业下滑态势。